方正富邦中证500ETF联接基金经理张超梁:A股市场仍具长期走牛动力

原创 PC4f5X  2021-02-01 20:22 

来源:方正富邦基金

问:市场是否具备长期上行动力?

张超梁:从长期来看,市场还是具备长期走牛潜力。首先从大的层面上来看,中国率先从疫情中走出来,经济复苏节奏领先于全球。从这个角度上来讲,中国正成为全球投资的热点,人民币资产吸引力也持续增强,2020全年北上资金净流入约2890亿元,今年以来这个数据仍表示很强劲,未来期待还会有不断的资金外资流入A股,有助于A股长期向上走牛。

另外一个大的层面-资产配置领域,从国内角度来看,中国人均GDP已到达1万美元,人均GDP超过1万美元,这通常是一个分水岭,在此分水岭,国民或整个市场的机构会降低对房产的投资,以至于逐渐增加对于权益市场投资比例。这就意味着未来国内居民对金融资产需求会逐渐的上升,以上两个层面都是从资金的层面上,长期推动市场向上的动力所在。

从市场自身角度上来讲,近两年,能抵御风险的优秀企业越来越多,而且这些企业业绩也会持续稳定增长,这些龙头企业的不断成长,也会带动市场不断向上走牛。

目前,国内在逐步实现经济转型,未来将更进一步深化改革开放,我们也注意到改革助推资本市场正走向成熟。比如已有的创业板注册制、科创板注册制、以及今年主板的注册制也有望落地,那么这些层面上也都在基础制度服务层面为A股市场长期健康发展向上提供了有力保障。

值得一提的是,市场长期有向上的动力,并不代表短期市场并不会进行调整,但如果投资者短期市场风险偏好上升,导致股价或估值的偏离度较大,市场也会有一些调整风险,因此,希望投资者在A股长期走牛的前提下,短期做一些风险控制,以助于长期进行健康的投资。

问:如何看待市场风格转换?

张超梁:风格转换是必然的,长期关注消费和医药是未来投资的大方向,受2020年疫情的影响,消费行业有所下滑,上半年医药板块涨势明显,不过医药板块涨幅过大,估值将与基本面偏离,也会存在一些调整风险,调整的时候,这个市场风格就逐渐在转变。那么转变到另外一个层面上,比如说我们看到火热的新能源汽车板块或者光伏板块,那么这两个板块也是未来景气度比较高的板块。再有就是科技板块、半导体板块也有所表现,但是可能整个的表现层面上还并不如光伏和新能源板块。在这个市场上,长期来看,我们要抓住一些好的赛道,比如说消费、医药、新能源、科技板块等,这些都我们长期所配置的方向。但是它短期有的时候,受到了一些因素的扰动,会导致这个板块短暂承受了一些压力,但是这个时候恰恰也正是我们布局它的时候,我们布局的时候,应该是在挑处于洼地之时,那么待走出困境之后,我们收益也会是比较好的。在不同的板块之间可能并不是同步表现好或者表现跌,一段时间某一个板块强势,这就会导致这种轮动的效应出现。

问:指数化投资有什么特点

张超梁:第一,指数化基金的持仓公开透明。投资者可以通过公开渠道查询到标的指数的编制方案,如沪深300等指数,很多机构在定期调整能够预测指数调入调出的情况且预测准确率较高,这就是一个层面上证明这个指数是公开透明的,此外,投资者通过交易所或指数编制公司官网可以很容易查询到指数成份股明细,从而可以根据目标指数来跟踪自身的投资情况。

第二,指数化投资可以分散风险。投资指数基金本质上是将有限的资金分散配置到跟踪指数的不同行业的不同成份股之中,监管要求,一个单一标的指数成份股数量不低于30只,甚至很多股票都在50只甚至100只、300只、500只均有,就相当于我们并没有把鸡蛋放在同一个篮子里,当某一只股票出现问题时,他会被整个组合所分散掉,由此,在分散风险层面上,指数基金起到很好的作用。

第三,指数基金投资费率较低,据之前统计,可以看到市场上主动型股票型基金或偏股型基金的管理费率通常为一个点以上,而普通的指数基金甚至ETF管理费可能会更低,平均仅有0.7%到0.8%,因此,从长期复利角度来看,节约成本这个影响还是蛮大。此外,很多指数化的基金是交易型的,比如LOF或ETF,他们在买卖的时候,也就仅仅收取佣金,我们知道股票卖的时候会收取千分之一印花税,在买卖基金的时候是暂时并不收取印花税的,所以在这个层面上也会节约一些费用。

还有一点就是指数化投资是比较适合定投的,我们以后也会有机会再去慢慢聊一些定投,也适合长期去投资的。

问:有哪些投资方式?

张超梁:首先我们从场外场内可交易的层面上可以分为可交易式的基金,包括LOF和ETF,非上市交易基金就是普通的指数基金,它是纯场外认购的,这种资金效率利用起来会比较低,比如说举一个例子来讲,我T日申购的基金,T+1才能确认,T+2正常来讲基金运作的时候才可以动用这笔钱。如果是在赎回的时候,我是提请赎回,一般来讲普通的指数基金如果不带港股的话,我们T+3才能收到这笔赎回的资金,如果是港股基金的话,我们时间会更晚,有可能在T+5或者T+7,这是从可交易的层面上。

在这个层面上,ETF和LOF资金利用效率会比较高,比如说当天买卖就可以……当天卖出的钱当天就可用,T+1可以把这笔钱取出来,还会注意一个问题,ETF或者LOF在交易的时候,有可能会场内有折溢价,和基金净值会有所偏离,也请投资者注意一下,可能有的时候会有一些损失,可能会有一些折价的损失。

风险提示

市场有风险,投资需谨慎。基金管理人承诺以恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金管理人提醒投资者在做出投资决策前应全面了解基金的产品特性并充分考虑自身的风险承受能力,理性判断市场,投资者自行承担基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险。投资有风险,选择须谨慎。敬请投资者于投资前认真阅读基金的基金合同、最新招募说明书、基金产品资料概要及其他法律文件。

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